В 1930 Кароль вернулся в Румынию и 8 июня провозгласил себя королем вместо сына. Его правление, длившееся десять лет, отличалось непоследовательностью. Он порвал связи с поддерживавшей его Национал-царанистской партией. В начале 1938 установил режим королевской военной диктатуры. В 1939 заключил с Германией кабальный экономический договор, а в 1940, признав решения Венского арбитража, уступил Венгрии часть территории Румынии (Северную Трансильванию). 6 сентября 1940 Кароль лишился престола, и королем при контролировавшемся нацистами режиме стал 19-летний Михай. Вместе с давней приятельницей Еленой Лупеску Кароль отбыл в Испанию; в следующем году он отправился на Кубу, затем в Мексику, а оттуда в Бразилию. Кароль вступил в брак с Еленой Лупеску 6 июля 1947, когда выяснилось, что она больна. Умер Кароль близ Лиссабона 4 апреля 1953.